在人工智能與數(shù)據(jù)安全雙重浪潮的推動下，DeepSeek大模型一體機作為國產(chǎn)化大模型落地的“黃金載體”，正以顛覆性姿態(tài)開辟全新市場賽道。這一技術(shù)產(chǎn)品并非漸進式創(chuàng)新，而是由數(shù)據(jù)主權(quán)覺醒、國產(chǎn)算力崛起、政策強驅(qū)動三大變量催生的爆發(fā)式機會點。其核心價值在于以“開箱即用”模式破解企業(yè)大模型應(yīng)用的算力成本、隱私合規(guī)與部署效率痛點，成為金融、政務(wù)、醫(yī)療等敏感領(lǐng)域智能化轉(zhuǎn)型的剛需基礎(chǔ)設(shè)施。
報告核心推薦價值：
唯一性：首個聚焦“大模型一體機”細分賽道的深度研究，覆蓋技術(shù)、政策與商業(yè)模式的交叉創(chuàng)新；
實戰(zhàn)性：基于50+企業(yè)案例，拆解金融、政務(wù)等核心場景的落地路徑與回報模型；
預(yù)見性：量化推演2027年國產(chǎn)替代臨界點與消費級市場爆發(fā)邏輯，預(yù)判產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)方向。
對于尋求第二增長曲線的科技企業(yè)與投資者而言，DeepSeek大模型一體機賽道既是技術(shù)自主可控的國家戰(zhàn)略支點，更是未來五年不可忽視的萬億級產(chǎn)業(yè)機遇。
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浪潮電子信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司作為全球領(lǐng)先的 IT 基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品、方案及服務(wù)提供商，在服務(wù)器市場占據(jù)重要地位，其業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況備受關(guān)注。特別是在與 DEEPSEEK 大模型一體機相關(guān)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，分析其經(jīng)營狀況有助于洞察行業(yè)趨勢和企業(yè)發(fā)展態(tài)勢。

一、業(yè)務(wù)布局與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

浪潮信息的業(yè)務(wù)廣泛覆蓋計算、存儲、網(wǎng)絡(luò)三大關(guān)鍵領(lǐng)域，提供云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、邊緣計算等在內(nèi)的全方位數(shù)字化解決方案。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，服務(wù)器及部件業(yè)務(wù)占據(jù)主導(dǎo)地位。從數(shù)據(jù)來看，2024 年上半年，公司服務(wù)器及部件收入418.81 億元，同比增長 70.95%，占營業(yè)收入的 99.57% 。這表明公司在服務(wù)器領(lǐng)域具備強大的市場競爭力和業(yè)務(wù)聚焦度。其服務(wù)器產(chǎn)品涵蓋了從通用服務(wù)器到面向特定場景的 AI 訓(xùn)練與推理服務(wù)器等豐富產(chǎn)品線，能夠滿足不同客戶的多樣化需求。在 AI 服務(wù)器方面，如明星產(chǎn)品 NF5488A5（搭載 8 顆英偉達 A100 GPU）在 2023 年全球 AI 服務(wù)器市場占比達 12%，位居第三 。這種產(chǎn)品布局使得浪潮信息能夠在快速發(fā)展的數(shù)字化浪潮中，精準(zhǔn)對接不同行業(yè)、不同規(guī)�？蛻魧λ懔Φ男枨蟆�

二、經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)

（一）營收與利潤增長

近年來，浪潮信息的營收和利潤呈現(xiàn)出不同的變化趨勢。2023 年，公司營業(yè)總收入為 658.67 億元，為近三年最低水平，自 2020 年以來營業(yè)總收入增長速度同比呈現(xiàn)下降趨勢，2023 年達到最低點為 -5% 。這主要受到上游 CPU、GPU 等核心零部件供應(yīng)緊張及價格上漲的影響，國內(nèi)市場主營業(yè)務(wù)收入在 2023 年同比下降了近 40 億元 。然而，到了 2024 年，情況有所好轉(zhuǎn)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 1147.67 億元，同比增長 74.24%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 22.92 億元，同比增長 28.55% 。2025 年一季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入468.58 億元，同比 165.31%；凈利潤 4.63 億元，同比 52.78% 。這種業(yè)績的起伏反映了公司在面對外部供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)時的韌性，以及在市場環(huán)境改善后的快速恢復(fù)和增長能力。

（二）盈利指標(biāo)分析

在盈利指標(biāo)方面，2024 年上半年公司毛利率為 7.74%，同比下降 3.61 個百分點；凈利率為 1.37%，較上年同期上升 0.17 個百分點 。與同行業(yè)的中科曙光相比，浪潮信息的毛利率長期保持在 11% 左右，2023 年與中科曙光相差 16% 。這一方面可能是由于公司采取以價換量的策略，另一方面也反映出產(chǎn)品本身在盈利能力和競爭力上有待提升。不過，公司凈資產(chǎn)收益率平均為 12.00%，處于行業(yè)頭部；業(yè)績扣非凈利潤同比增長率平均為 26.40%，營收同比增長率平均為 13.17%，凈利潤同比增長率平均為 25.42% ，在收益率和成長方面表現(xiàn)出色，顯示出公司在運營效率和盈利增長潛力上的優(yōu)勢。

三、競爭優(yōu)勢

（一）技術(shù)研發(fā)實力

浪潮信息一直高度重視技術(shù)研發(fā)，持續(xù)聚焦智慧計算戰(zhàn)略，不斷發(fā)展智算技術(shù)體系。2023 年研發(fā)投入達 62 億元，占總營收的 8.3%，累計專利數(shù)突破 2.1 萬件，其中 AI 服務(wù)器相關(guān)專利占比超 30% 。在人工智能、云計算等熱門領(lǐng)域，公司不斷加大研發(fā)投入，研發(fā)團隊能夠敏銳捕捉客戶應(yīng)用需求和市場變化，為產(chǎn)品性能提升和功能創(chuàng)新提供有力支撐。在算法上，積極探索各類大模型算法以提升算力效率；在算力方面，打造新一代計算架構(gòu)和元腦智算產(chǎn)品方案；數(shù)據(jù)上，發(fā)展新一代融合存儲技術(shù)；互連方面，創(chuàng)新端網(wǎng)協(xié)同的超級 AI 以太網(wǎng) 。這些研發(fā)成果不僅提升了產(chǎn)品的競爭力，也為公司在新興市場領(lǐng)域的拓展奠定了基礎(chǔ)。

（二）豐富的產(chǎn)品線與定制化服務(wù)

公司擁有豐富的產(chǎn)品線，涵蓋通用服務(wù)器、邊緣計算設(shè)備、AI 訓(xùn)練與推理服務(wù)器等，能夠滿足云計算、智能制造、智慧城市等全場景需求 。并且，浪潮信息注重與客戶的緊密互動，以用戶產(chǎn)業(yè)鏈融合為基礎(chǔ)，打通需求、研發(fā)、生產(chǎn)、交付環(huán)節(jié)，為用戶提供全程定制化的產(chǎn)品和服務(wù)。在邊緣計算領(lǐng)域，浪潮 ES3000 系列憑借低功耗與高可靠性，在 5G 基站與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)場景中市占率達 25% 。這種定制化服務(wù)能力使得公司能夠更好地滿足客戶的個性化需求，增強客戶粘性和市場競爭力。

（三）開放的生態(tài)與市場地位

浪潮信息秉承開放的生態(tài)理念，產(chǎn)品適應(yīng)性強，具備良好的研發(fā)、生產(chǎn)和交付能力。在市場地位上，根據(jù)國際權(quán)威機構(gòu) Gartner、IDC 發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023 年公司服務(wù)器、存儲和液冷服務(wù)器市占率均居中國第一，服務(wù)器和存儲產(chǎn)品市占率保持全球前列 。在 “東數(shù)西算” 八大樞紐節(jié)點中，浪潮為貴州、內(nèi)蒙古等地的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心提供了超過 60% 的服務(wù)器設(shè)備 。其 AI 服務(wù)器在國家級智能計算中心（如武漢、西安）的部署比例高達 45% 。強大的市場地位和開放的生態(tài)，為公司帶來了穩(wěn)定的客戶資源和業(yè)務(wù)增長機會，使其在面對新的市場機會時能夠迅速響應(yīng)和布局。

四、面臨的挑戰(zhàn)

（一）行業(yè)競爭加劇

在全球服務(wù)器市場，浪潮信息面臨著激烈的競爭。國際巨頭戴爾、惠普憑借全球化供應(yīng)鏈優(yōu)勢，在高端市場占據(jù) 60% 以上份額，戴爾的 “即服務(wù)”（aaS）模式在金融、電信行業(yè)取得顯著增長 。國內(nèi)華為、新華三以 “云網(wǎng)融合”“云網(wǎng)安一體化” 等策略搶占政企份額，華為的 “鯤鵬 + 昇騰” 雙引擎服務(wù)器在政務(wù)云市場占有率達 47%，新華三的 H3C UniServer 通過 “軟硬解耦” 設(shè)計降低客戶 TCO 。這種競爭格局給浪潮信息的市場拓展和份額提升帶來了巨大壓力，需要公司不斷提升產(chǎn)品差異化優(yōu)勢和服務(wù)質(zhì)量，以應(yīng)對來自國內(nèi)外競爭對手的挑戰(zhàn)。

（二）供應(yīng)鏈風(fēng)險

浪潮服務(wù)器的核心部件高度依賴進口，主力產(chǎn)品采用英特爾至強處理器與英偉達 GPU，2024 年進口部件成本占總成本的 58% 。隨著美國對高端芯片出口限制升級，公司面臨技術(shù)斷供風(fēng)險。雖然已啟動 “國產(chǎn)替代” 計劃，但國產(chǎn) CPU（如海光、兆芯）在性能上與進口產(chǎn)品仍存在 30%-40% 的差距 。供應(yīng)鏈的不確定性對公司的生產(chǎn)計劃、成本控制和產(chǎn)品性能都產(chǎn)生了負(fù)面影響，如何降低對進口部件的依賴，加快國產(chǎn)替代進程，是公司亟待解決的問題。

（三）成本壓力與毛利率問題

浪潮信息的毛利率從 2021 年的 16.5% 降至 12.8%，遠低于戴爾（22%）與惠普（20%） 。其硬件成本中，CPU 與 GPU 占比高達 45%，國產(chǎn)替代進程緩慢導(dǎo)致成本優(yōu)化空間有限 。同時，與同行業(yè)相比，公司在成本費用控制方面存在一定問題，如原材料成本費用占比較高，銷售費用和管理費用整體偏高 。成本壓力不僅影響了公司的盈利能力，也限制了其在市場競爭中的價格優(yōu)勢，如何有效降低成本、提升毛利率，是公司改善經(jīng)營狀況的關(guān)鍵。

五、未來展望

隨著全球數(shù)字經(jīng)濟的快速發(fā)展，各行業(yè)對算力的需求持續(xù)增長，服務(wù)器作為算力的核心基礎(chǔ)設(shè)施，市場前景廣闊。特別是生成式人工智能的迅猛發(fā)展，AI 大模型在各行各業(yè)的加速落地，對高性能服務(wù)器的需求日益旺盛，這為浪潮信息帶來了巨大的市場機遇。浪潮信息提出 “以應(yīng)用為導(dǎo)向、以系統(tǒng)為核心” 的理念，通過對算法、算力、數(shù)據(jù)、互聯(lián)等方面進行全局優(yōu)化，構(gòu)筑全棧 AI 能力，有望在人工智能市場獲得更多份額 。

面對行業(yè)競爭和供應(yīng)鏈風(fēng)險，浪潮信息需要進一步加大研發(fā)投入，提升技術(shù)創(chuàng)新能力，加快國產(chǎn)替代進程，降低供應(yīng)鏈風(fēng)險。在成本控制方面，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提高運營效率，提升產(chǎn)品毛利率。通過強化自身的競爭優(yōu)勢，拓展國內(nèi)外市場，浪潮信息有望在未來保持良好的發(fā)展態(tài)勢，在全球 IT 基礎(chǔ)架構(gòu)市場中占據(jù)更重要的地位，為推動數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展和人工智能應(yīng)用落地發(fā)揮更大的作用。