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昔日行業(yè)龍頭遇冷,浪潮信息如何從 “! 中尋 “機(jī)”?

中投網(wǎng)2025-05-20 15:39 來源:中投顧問產(chǎn)業(yè)研究大腦

中投顧問重磅推出"產(chǎn)業(yè)大腦"系列產(chǎn)品,高效賦能產(chǎn)業(yè)投資及產(chǎn)業(yè)發(fā)展各種工作場景,歡迎試用體驗(yàn)!

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在人工智能與數(shù)據(jù)安全雙重浪潮的推動下,DeepSeek大模型一體機(jī)作為國產(chǎn)化大模型落地的“黃金載體”,正以顛覆性姿態(tài)開辟全新市場賽道。這一技術(shù)產(chǎn)品并非漸進(jìn)式創(chuàng)新,而是由數(shù)據(jù)主權(quán)覺醒、國產(chǎn)算力崛起、政策強(qiáng)驅(qū)動三大變量催生的爆發(fā)式機(jī)會點(diǎn)。其核心價(jià)值在于以“開箱即用”模式破解企業(yè)大模型應(yīng)用的算力成本、隱私合規(guī)與部署效率痛點(diǎn),成為金融、政務(wù)、醫(yī)療等敏感領(lǐng)域智能化轉(zhuǎn)型的剛需基礎(chǔ)設(shè)施。
報(bào)告核心推薦價(jià)值:
唯一性:首個(gè)聚焦“大模型一體機(jī)”細(xì)分賽道的深度研究,覆蓋技術(shù)、政策與商業(yè)模式的交叉創(chuàng)新;
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對于尋求第二增長曲線的科技企業(yè)與投資者而言,DeepSeek大模型一體機(jī)賽道既是技術(shù)自主可控的國家戰(zhàn)略支點(diǎn),更是未來五年不可忽視的萬億級產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。
立即訪問我們“產(chǎn)業(yè)研究大腦”系統(tǒng)獲取報(bào)告,解鎖《2025-2029年中國Deepseek大模型一體機(jī)行業(yè)趨勢預(yù)測及投資機(jī)會研究報(bào)告》!    


在科技飛速發(fā)展的當(dāng)下,大模型一體機(jī)市場成為眾多企業(yè)角逐的焦點(diǎn)。浪潮電子信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司作為其中的典型企業(yè),在市場中占據(jù)一定地位。然而,深入剖析其經(jīng)營狀況,會發(fā)現(xiàn)浪潮信息面臨著諸多嚴(yán)峻的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。

一、盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)

(一)毛利率持續(xù)走低

從數(shù)據(jù)來看,浪潮信息的毛利率從 2021 年的 18.7% 一路下滑至 2024 年的 13.2% 。這一顯著的下滑趨勢揭示了公司在成本控制和產(chǎn)品定價(jià)方面面臨的困境。全球芯片短缺使得核心部件采購成本大幅上揚(yáng),而國內(nèi)市場激烈的價(jià)格戰(zhàn)又限制了產(chǎn)品售價(jià)的提升空間,公司不得不在成本與售價(jià)的夾縫中艱難求生。

(二)存貨壓力導(dǎo)致利潤空間壓縮

截至 2024 年三季度,浪潮信息的存貨規(guī)模高達(dá) 240 億元,同比增長 15% 。在科技行業(yè),技術(shù)迭代日新月異,部分存貨因技術(shù)更新?lián)Q代迅速而面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。大量的存貨不僅占用了公司大量的資金,影響資金周轉(zhuǎn)效率,存貨貶值還直接侵蝕了公司的利潤空間,對公司的盈利能力造成雙重打擊。

(三)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡制約盈利提升

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上,浪潮信息存在明顯的失衡問題。低毛利的硬件銷售在業(yè)務(wù)占比中過高,而高附加值的云計(jì)算服務(wù)與解決方案業(yè)務(wù),雖然具有較大的發(fā)展?jié)摿Γ壳笆杖朐鲩L未達(dá)預(yù)期。這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)使得公司整體盈利能力受限,難以實(shí)現(xiàn)利潤的快速增長。盡管公司在 AI 等高增長領(lǐng)域投入了大量資源,但由于回報(bào)周期較長,短期內(nèi)無法有效改善盈利狀況。

二、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)

(一)AI 算力領(lǐng)域競爭處于劣勢

在當(dāng)前熱門的 AI 算力領(lǐng)域,浪潮信息與英偉達(dá)、AMD 等國際巨頭相比,差距明顯。在 AI 加速芯片研發(fā)上,浪潮信息進(jìn)度嚴(yán)重滯后,這直接導(dǎo)致其在 2024 年的 AI 服務(wù)器市占率較 2022 年下降了 2.3% 。研發(fā)投入強(qiáng)度不足以及軟件生態(tài)建設(shè)的短板,削弱了公司在 AI 領(lǐng)域的競爭力,使其在市場競爭中處于不利地位。

(二)行業(yè)需求結(jié)構(gòu)變化應(yīng)對不足

全球加速計(jì)算市場規(guī)模雖然在增長,但需求結(jié)構(gòu)正發(fā)生深刻變化,從傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心向邊緣計(jì)算、智能終端轉(zhuǎn)移。然而,浪潮信息過度依賴大型云服務(wù)商采購,對中小企業(yè)碎片化需求響應(yīng)遲緩。這種對市場需求結(jié)構(gòu)變化的不敏感,使其面臨市場份額被競爭對手蠶食的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)國內(nèi)市場競爭激烈

中國服務(wù)器市場競爭愈發(fā)白熱化,行業(yè)集中度逐漸降低。新興廠商為了搶占市場份額,頻繁采用價(jià)格戰(zhàn)策略,進(jìn)一步壓縮了市場利潤空間。同時(shí),互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自研服務(wù)器比例不斷提高,對浪潮信息這樣的專業(yè)服務(wù)器供應(yīng)商的市場份額造成嚴(yán)重威脅,公司面臨著巨大的市場競爭壓力。

三、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)

(一)高端 GPU 供應(yīng)鏈?zhǔn)軟_擊

美國對華半導(dǎo)體出口管制持續(xù)升級,這對浪潮信息的高端 GPU 供應(yīng)鏈穩(wěn)定性造成了嚴(yán)重沖擊。由于公司的 AI 服務(wù)器有較大比例搭載英偉達(dá) AI 芯片,美國的管制政策使得公司在高端 GPU 采購上面臨極大困難。盡管公司積極推進(jìn)國產(chǎn)替代進(jìn)程,但目前自主芯片性能與進(jìn)口產(chǎn)品仍存在代際差距,短期內(nèi)難以完全滿足公司的業(yè)務(wù)需求,這給公司的生產(chǎn)和業(yè)務(wù)發(fā)展帶來了極大的不確定性。

(二)核心部件依賴外采風(fēng)險(xiǎn)

浪潮信息幾乎所有的核心關(guān)鍵硬件,尤其是計(jì)算及存儲芯片都依賴外采。2023 年,公司向前五名供應(yīng)商合計(jì)采購金額高達(dá) 453.32 億元,占年度采購總額的71.53% 。這種對少數(shù)供應(yīng)商的高度依賴,使得公司在供應(yīng)鏈管理上面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。一旦主要原材料廠商出現(xiàn)供應(yīng)中斷、價(jià)格大幅波動或其他重大變化,將對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營造成嚴(yán)重影響。

四、股東結(jié)構(gòu)與市場信心風(fēng)險(xiǎn)

浪潮信息的股東結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀也令人擔(dān)憂。公司股東總數(shù)突破 30 萬,機(jī)構(gòu)投資者持股比例下降,短期交易行為增多 。這一變化反映出市場對公司長期穩(wěn)定發(fā)展的信心不足,可能導(dǎo)致公司股價(jià)波動加劇。不穩(wěn)定的股價(jià)不利于公司的市值管理,也會影響公司在資本市場的融資能力和形象,進(jìn)而對公司的長期發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。

五、破局之策探討

面對重重困境,浪潮信息急需尋找破局之道。首先,公司應(yīng)摒棄 “重硬件、輕生態(tài)” 的傳統(tǒng)思維,加大在技術(shù)創(chuàng)新方面的投入,尤其是在 AI 加速芯片等核心技術(shù)領(lǐng)域,努力縮小與國際巨頭的差距。同時(shí),積極構(gòu)建完善的軟件生態(tài),提高產(chǎn)品的附加值和競爭力。

 

在商業(yè)模式上,浪潮信息需要進(jìn)行變革。一方面,加強(qiáng)與中小企業(yè)的合作,深入挖掘中小企業(yè)的碎片化需求,拓展客戶群體,降低對大型云服務(wù)商的依賴;另一方面,優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),加大對云計(jì)算服務(wù)與解決方案等高附加值業(yè)務(wù)的培育和發(fā)展力度,提高其在業(yè)務(wù)中的占比,提升公司整體盈利能力。

 

在供應(yīng)鏈管理方面,除了加速國產(chǎn)替代進(jìn)程外,還應(yīng)積極拓展供應(yīng)商資源,與更多的供應(yīng)商建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,降低對單一供應(yīng)商的依賴,提高供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和彈性。

 

此外,公司還需采取有效措施穩(wěn)定股東結(jié)構(gòu),增強(qiáng)市場對公司的信心。例如,通過良好的業(yè)績表現(xiàn)和積極的信息披露,向市場傳遞公司的發(fā)展戰(zhàn)略和前景,吸引長期投資者,減少短期投機(jī)行為對公司股價(jià)的影響。

 

浪潮信息當(dāng)前面臨著盈利能力下滑、市場競爭激烈、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)高以及股東結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定等多重發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。要想在激烈的市場競爭中重塑競爭力,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,公司必須痛定思痛,從技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式變革、供應(yīng)鏈優(yōu)化以及市場信心提升等多個(gè)方面入手,全面推進(jìn)轉(zhuǎn)型和改革。只有這樣,浪潮信息才能在未來的數(shù)字化浪潮中重新煥發(fā)光芒,否則將可能逐漸被市場邊緣化。

 

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