在人工智能與數(shù)據(jù)安全雙重浪潮的推動下，DeepSeek大模型一體機作為國產(chǎn)化大模型落地的“黃金載體”，正以顛覆性姿態(tài)開辟全新市場賽道。這一技術(shù)產(chǎn)品并非漸進式創(chuàng)新，而是由數(shù)據(jù)主權(quán)覺醒、國產(chǎn)算力崛起、政策強驅(qū)動三大變量催生的爆發(fā)式機會點。其核心價值在于以“開箱即用”模式破解企業(yè)大模型應用的算力成本、隱私合規(guī)與部署效率痛點，成為金融、政務(wù)、醫(yī)療等敏感領(lǐng)域智能化轉(zhuǎn)型的剛需基礎(chǔ)設(shè)施。
報告核心推薦價值：
唯一性：首個聚焦“大模型一體機”細分賽道的深度研究，覆蓋技術(shù)、政策與商業(yè)模式的交叉創(chuàng)新；
實戰(zhàn)性：基于50+企業(yè)案例，拆解金融、政務(wù)等核心場景的落地路徑與回報模型；
預見性：量化推演2027年國產(chǎn)替代臨界點與消費級市場爆發(fā)邏輯，預判產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)方向。
對于尋求第二增長曲線的科技企業(yè)與投資者而言，DeepSeek大模型一體機賽道既是技術(shù)自主可控的國家戰(zhàn)略支點，更是未來五年不可忽視的萬億級產(chǎn)業(yè)機遇。
立即訪問我們“產(chǎn)業(yè)研究大腦”系統(tǒng)獲取報告，解鎖《2025-2029年中國Deepseek大模型一體機行業(yè)趨勢預測及投資機會研究報告》！    

一、引言

在人工智能蓬勃發(fā)展的當下，大模型一體機市場成為科技企業(yè)角逐的新戰(zhàn)場。浪潮電子信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司（以下簡稱 “浪潮信息”）作為全球領(lǐng)先的 IT 基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、方案和服務(wù)提供商，積極布局 DEEPSEEK 大模型一體機領(lǐng)域。深入剖析其在此業(yè)務(wù)影響下的財務(wù)狀況，對了解企業(yè)經(jīng)營成效與未來走向意義重大。

二、浪潮信息在 DEEPSEEK 大模型一體機市場布局概述

浪潮信息憑借深厚的技術(shù)積累與市場敏銳度，迅速投身 DEEPSEEK 大模型一體機市場。通過整合自身在服務(wù)器研發(fā)制造、系統(tǒng)集成等方面的優(yōu)勢，與 DEEPSEEK 緊密合作，推出適配不同行業(yè)場景需求的大模型一體機產(chǎn)品。其產(chǎn)品在算力性能、穩(wěn)定性以及模型適配性上具備一定特色，致力于為企業(yè)客戶提供高效、便捷的 AI 解決方案，以滿足各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與智能化升級過程中對大模型應用的迫切需求。

三、財務(wù)數(shù)據(jù)分析

（一）資產(chǎn)負債表分析

1. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

• 流動資產(chǎn)：在浪潮信息的資產(chǎn)構(gòu)成中，流動資產(chǎn)占據(jù)重要地位。貨幣資金方面，近年來呈現(xiàn)一定波動。2023 年因業(yè)務(wù)資金需求節(jié)奏等因素影響，貨幣資金期末較期初增加 104.49% ，這為企業(yè)開展 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)提供了必要的資金儲備，可用于研發(fā)投入、原材料采購及市場推廣等環(huán)節(jié)。存貨規(guī)模同樣值得關(guān)注，2023 年存貨期末較期初增加約 40%，主要源于公司經(jīng)營備貨增加。在大模型一體機業(yè)務(wù)推進中，為應對市場需求的不確定性，提前儲備關(guān)鍵零部件等存貨，但較高的存貨占比也帶來潛在風險，如大額折舊、存貨跌價風險等。

• 非流動資產(chǎn)：非流動資產(chǎn)中的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等對大模型一體機業(yè)務(wù)也起著支撐作用。固定資產(chǎn)中的生產(chǎn)設(shè)備等是保障產(chǎn)品規(guī)模化生產(chǎn)的基礎(chǔ)，而無形資產(chǎn)中的專利技術(shù)、軟件著作權(quán)等有助于提升產(chǎn)品技術(shù)含量與競爭力。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，企業(yè)在研發(fā)投入帶動下，無形資產(chǎn)有望持續(xù)增長，進一步強化技術(shù)壁壘。

2. 負債結(jié)構(gòu)

• 短期負債：2023 年企業(yè)短期借款較期初減少 58.59%，但一年內(nèi)到期的非流動負債較期初增加 1603.82%，從 1.16 億激增至 16.64 億元。這反映出企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)在調(diào)整，可能是為了匹配大模型一體機業(yè)務(wù)長期發(fā)展需求，將部分短期債務(wù)轉(zhuǎn)換為長期債務(wù)，以降低短期償債壓力，確保業(yè)務(wù)發(fā)展有穩(wěn)定資金支持。

• 長期負債：長期借款較期初增加 93.63%，顯示企業(yè)為滿足業(yè)務(wù)擴張，如建設(shè)新生產(chǎn)線、加大研發(fā)力度等，積極尋求長期融資。在大模型一體機市場競爭激烈的環(huán)境下，長期資金注入有助于企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、市場拓展等方面保持競爭力。

• 資產(chǎn)負債率：浪潮信息資產(chǎn)負債率在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。雖然高負債意味著企業(yè)面臨一定償債壓力，但也表明企業(yè)善于利用財務(wù)杠桿推動業(yè)務(wù)發(fā)展。在 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)發(fā)展初期，合理利用債務(wù)資金投入研發(fā)與市場開拓，若能成功搶占市場份額，提升盈利能力，將有助于降低財務(wù)風險。

（二）利潤表分析

1. 營業(yè)收入

• 總體趨勢：2023 年營業(yè)總收入為 658.67 億元，為近三年最低水平，自 2020 年以來營業(yè)總收入增長速度同比持續(xù)下降，2023 年達到最低點為 - 5%。從 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)角度看，其在 2023 年可能尚未形成規(guī)模效應，對整體營收貢獻有限，且受到市場競爭、上游核心零部件供應緊張等因素影響，公司整體業(yè)務(wù)增長受阻。

• 業(yè)務(wù)細分：公司主要產(chǎn)品服務(wù)器及部件占業(yè)務(wù)收入 95% 以上，在大模型一體機業(yè)務(wù)中，服務(wù)器作為核心硬件載體，其收入變化與大模型一體機業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)緊密。2023 年服務(wù)器及部件營業(yè)收入下降 37.1 億元，國內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入下降近 40 億元，一定程度上反映出大模型一體機相關(guān)業(yè)務(wù)在國內(nèi)市場推廣面臨挑戰(zhàn)，或因競爭對手推出類似產(chǎn)品搶占市場份額，亦或是客戶對新產(chǎn)品接受度存在時滯。

2. 盈利情況

• 毛利率：企業(yè)毛利率長期保持在 11% 左右，2023 年與中科曙光相比相差 16% 且差距呈擴大趨勢。一方面，浪潮信息采取以價換量策略，旨在快速打開大模型一體機市場，提升市場占有率；另一方面，也暴露出產(chǎn)品本身盈利能力較弱問題。在大模型一體機業(yè)務(wù)中，可能由于成本控制不佳，如原材料采購成本高、研發(fā)投入產(chǎn)出效率低等，導致產(chǎn)品毛利率難以提升。

• 凈利率：近三年凈利率均小于 4%，與中科曙光大于 10% 且持續(xù)增高形成鮮明對比。浪潮信息收入主要依賴服務(wù)器部件，業(yè)務(wù)范圍相對單一，而中科曙光業(yè)務(wù)更為多元且毛利率較高。在大模型一體機業(yè)務(wù)拓展中，若不能有效優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品附加值，凈利率提升將面臨較大困難。

• 其他收益：2023 年其他收益較上期增長 116.78%，達 7.17 億元，占營業(yè)利潤比例高達 39%。主要因本期收到專項補助增加，然而這一情況值得警惕。過度依賴政府補助維持利潤水平，反映出企業(yè)核心業(yè)務(wù)盈利能力不足，在大模型一體機業(yè)務(wù)發(fā)展中，需盡快提升自身造血能力，減少對外部補助依賴。

（三）現(xiàn)金流量表分析

1. 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量：2021 年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)大幅波動，年報表明因加大備貨力度，存貨大幅增長導致現(xiàn)金流出增多。在大模型一體機業(yè)務(wù)開展過程中，類似情況可能再次出現(xiàn)，如為滿足市場訂單需求，提前儲備大量芯片等原材料，占用大量資金。2024 年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入僅 0.98 億元，凈現(xiàn)比不足 0.05，顯示企業(yè)盈利轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金能力較弱，這對大模型一體機業(yè)務(wù)持續(xù)投入與擴張形成制約，企業(yè)需加強應收賬款回收與存貨管理，改善現(xiàn)金流狀況。

2. 投資活動現(xiàn)金流量：隨著 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)發(fā)展，企業(yè)在投資活動方面可能涉及新生產(chǎn)基地建設(shè)、研發(fā)設(shè)備購置等。若投資活動現(xiàn)金流出大幅增加，表明企業(yè)積極布局未來業(yè)務(wù)增長，但也需關(guān)注投資回報周期與回報率，避免因過度投資造成資金鏈緊張。

3. 籌資活動現(xiàn)金流量：2023 年企業(yè)因資金需求增加，增加債務(wù)融資并改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，籌資活動現(xiàn)金流入顯著。這為大模型一體機業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金支持，如利用長期融資進行技術(shù)升級、市場拓展等。但需合理規(guī)劃籌資規(guī)模與結(jié)構(gòu)，確保償債能力與資金使用效率平衡。

四、財務(wù)狀況綜合評價

（一）優(yōu)勢

1. 市場地位與產(chǎn)品競爭力：在服務(wù)器及相關(guān)產(chǎn)品領(lǐng)域，浪潮信息在中國服務(wù)器市場份額顯著，服務(wù)器、存儲產(chǎn)品市場占有率持續(xù)保持全球前列。其在 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)中，依托強大的硬件制造能力與品牌影響力，產(chǎn)品具備一定市場競爭力，尤其在對服務(wù)器性能要求較高的行業(yè)客戶中具有吸引力，為財務(wù)狀況改善奠定市場基礎(chǔ)。

2. 技術(shù)研發(fā)實力：持續(xù)投入研發(fā)，2024 年研發(fā)投入 35.80 億元，同比增長 12.72%，占比 3.12%，重點投向 AI 算力架構(gòu)與國產(chǎn)芯片適配。在大模型一體機業(yè)務(wù)技術(shù)升級、性能優(yōu)化等方面提供技術(shù)保障，有助于推出更具競爭力產(chǎn)品，提升市場份額與盈利能力，從長期看對財務(wù)狀況有積極影響。

（二）劣勢

1. 盈利能力不足：毛利率、凈利率較低，且過度依賴政府補助，反映出產(chǎn)品盈利能力與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)存在問題。在大模型一體機業(yè)務(wù)中，成本控制與產(chǎn)品附加值提升面臨挑戰(zhàn)，若不能有效改善，將影響企業(yè)長期盈利水平與財務(wù)健康。

2. 現(xiàn)金流壓力：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入不佳，盈利轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金能力弱，疊加應收賬款回收壓力與存貨管理問題，現(xiàn)金流狀況制約大模型一體機業(yè)務(wù)擴張與持續(xù)發(fā)展，增加企業(yè)財務(wù)風險。

（三）機會

1. 市場增長潛力：隨著各行業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型加速，對大模型一體機需求持續(xù)增長。浪潮信息憑借現(xiàn)有市場布局與產(chǎn)品基礎(chǔ)，有望抓住市場機遇，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升營業(yè)收入與利潤水平，改善財務(wù)狀況。

2. 國產(chǎn)替代趨勢：在芯片等核心零部件供應受限背景下，國產(chǎn)替代趨勢明顯。浪潮信息加大對國產(chǎn)芯片適配研發(fā)投入，若能在國產(chǎn)芯片替代方面取得突破，不僅可降低成本，還能提升產(chǎn)品自主性與競爭力，為財務(wù)狀況帶來積極變化。

（四）威脅

1. 市場競爭激烈：DEEPSEEK 大模型一體機市場參與者眾多，如聯(lián)想、京東云、華鯤振宇等企業(yè)紛紛推出特色產(chǎn)品。市場競爭加劇可能導致浪潮信息產(chǎn)品價格受壓、市場份額流失，進而影響營業(yè)收入與利潤，對財務(wù)狀況產(chǎn)生負面影響。

2. 政策與貿(mào)易風險：浪潮集團及其子公司多次被美國列入實體清單，導致芯片采購受限，供應鏈面臨調(diào)整壓力。若政策與貿(mào)易環(huán)境進一步惡化，將對大模型一體機業(yè)務(wù)原材料供應、成本控制及市場拓展帶來不確定性，增加財務(wù)風險。

五、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

浪潮信息在 DEEPSEEK 大模型一體機市場積極布局，但目前財務(wù)狀況面臨諸多挑戰(zhàn)。營業(yè)收入增長乏力，盈利能力較弱，現(xiàn)金流壓力較大，盡管具備市場地位與技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，但在激烈市場競爭與復雜外部環(huán)境下，需采取有效措施改善財務(wù)狀況，以實現(xiàn)大模型一體機業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。

（二）建議

1. 優(yōu)化業(yè)務(wù)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：在鞏固服務(wù)器及部件核心業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，拓展大模型一體機相關(guān)增值服務(wù)，如模型定制開發(fā)、運維服務(wù)等，提升業(yè)務(wù)附加值與盈利能力；加大高毛利率產(chǎn)品研發(fā)與推廣，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高整體盈利水平。

2. 強化成本控制與供應鏈管理：與供應商建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系，通過集中采購、簽訂長期合同等方式降低原材料采購成本；優(yōu)化生產(chǎn)流程，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本；加強存貨管理，合理控制庫存水平，減少存貨積壓與跌價損失；優(yōu)化供應鏈布局，降低對國外芯片供應依賴，應對政策與貿(mào)易風險。

3. 提升現(xiàn)金流管理能力：加強應收賬款催收力度，優(yōu)化信用政策，縮短收款周期；合理安排資金使用，確保經(jīng)營活動資金需求；在投資活動中，謹慎評估項目可行性與回報率，避免盲目投資；優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，合理控制債務(wù)規(guī)模，降低財務(wù)風險，保障大模型一體機業(yè)務(wù)發(fā)展有穩(wěn)定現(xiàn)金流支持。

4. 加大市場拓展與品牌建設(shè)：針對不同行業(yè)客戶需求，制定差異化市場推廣策略，提高大模型一體機產(chǎn)品市場知名度與認可度；加強品牌建設(shè)，提升品牌形象與美譽度，以品牌優(yōu)勢提升產(chǎn)品競爭力與市場份額，促進營業(yè)收入增長。