中投網(wǎng)2025-06-06 16:01 來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究大腦
中投顧問重磅推出"產(chǎn)業(yè)大腦"系列產(chǎn)品，高效賦能產(chǎn)業(yè)投資及產(chǎn)業(yè)發(fā)展各種工作場景，歡迎試用體驗！ | ||||
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在人工智能與數(shù)據(jù)安全雙重浪潮的推動下，DeepSeek大模型一體機作為國產(chǎn)化大模型落地的“黃金載體”，正以顛覆性姿態(tài)開辟全新市場賽道。這一技術(shù)產(chǎn)品并非漸進式創(chuàng)新，而是由數(shù)據(jù)主權(quán)覺醒、國產(chǎn)算力崛起、政策強驅(qū)動三大變量催生的爆發(fā)式機會點。其核心價值在于以“開箱即用”模式破解企業(yè)大模型應用的算力成本、隱私合規(guī)與部署效率痛點，成為金融、政務(wù)、醫(yī)療等敏感領(lǐng)域智能化轉(zhuǎn)型的剛需基礎(chǔ)設(shè)施。
報告核心推薦價值：
唯一性：首個聚焦“大模型一體機”細分賽道的深度研究，覆蓋技術(shù)、政策與商業(yè)模式的交叉創(chuàng)新；
實戰(zhàn)性：基于50+企業(yè)案例，拆解金融、政務(wù)等核心場景的落地路徑與回報模型；
預見性：量化推演2027年國產(chǎn)替代臨界點與消費級市場爆發(fā)邏輯，預判產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)方向。
對于尋求第二增長曲線的科技企業(yè)與投資者而言，DeepSeek大模型一體機賽道既是技術(shù)自主可控的國家戰(zhàn)略支點，更是未來五年不可忽視的萬億級產(chǎn)業(yè)機遇。
立即訪問我們“產(chǎn)業(yè)研究大腦”系統(tǒng)獲取報告，解鎖《2025-2029年中國Deepseek大模型一體機行業(yè)趨勢預測及投資機會研究報告》！
一、引言
在人工智能浪潮中，DEEPSEEK 大模型一體機市場熱度飆升。神州數(shù)碼集團股份有限公司積極投身其中，其財務(wù)狀況不僅反映當下經(jīng)營成果，更預示著在該領(lǐng)域的發(fā)展走向。深入剖析其財務(wù)狀況，對評估公司競爭力與未來潛力意義重大。
二、整體財務(wù)表現(xiàn)概覽
2.1 營收趨勢
近年來，神州數(shù)碼整體營收呈現(xiàn)增長態(tài)勢。2023 年公司全年營業(yè)收入實現(xiàn) 1196.24 億元，2024 年這一數(shù)字攀升至 1281.66 億元，增長率達 7.14%。進入 2025 年，一季度營收為 317.78 億，與去年同期相比增長 8.56% ，顯示出公司業(yè)務(wù)具備一定增長活力。
2.2 利潤狀況
利潤方面，2023 年扣非凈利潤為 12.63 億元，同比增長 37.22% ，盈利能力顯著提升。然而在 2024 年，凈利潤出現(xiàn)下滑，為 7.53 億，同比下降 35.77%。到了 2025 年第一季度，凈利潤為 2.17 億，較去年同期下降 7.51%。凈利潤的波動，受到多因素影響，其中 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)發(fā)展初期的投入與收益情況，是重要影響因素之一。
三、DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)財務(wù)分析
3.1 收入貢獻
盡管目前 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)在神州數(shù)碼整體營收中占比相對較小，但其增長速度頗為可觀。過去一年，相關(guān)業(yè)務(wù)收入增長率達到 [X]%。隨著市場對大模型一體機需求的釋放，尤其在政務(wù)、金融等領(lǐng)域，神州數(shù)碼憑借產(chǎn)品定制化等優(yōu)勢，訂單量逐步增加，帶動該業(yè)務(wù)收入快速增長。
3.2 成本結(jié)構(gòu)
在成本端，研發(fā)投入是重要組成部分。為提升產(chǎn)品性能與功能，在涉足 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)后，研發(fā)投入同比增長 [X]%。研發(fā)資金用于優(yōu)化硬件適配，如選用高性能處理器、大容量內(nèi)存及高速存儲設(shè)備等，確保設(shè)備具備強大算力支撐；同時，對軟件層面進行深度優(yōu)化，包括系統(tǒng)軟件和驅(qū)動程序調(diào)校，以提高模型運行穩(wěn)定性與效率。此外，市場推廣費用也占據(jù)一定比例，用于舉辦產(chǎn)品發(fā)布會、技術(shù)研討會，以及線上營銷渠道投入等，以提升產(chǎn)品知名度。
3.3 利潤影響
由于前期在研發(fā)投入、市場推廣以及合作伙伴拓展等方面投入較大，短期內(nèi) DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)對公司整體利潤產(chǎn)生一定壓力。不過，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，規(guī)模效應將逐漸顯現(xiàn)。當產(chǎn)品銷量提升，單位產(chǎn)品分攤的研發(fā)、推廣等成本降低，利潤空間有望拓展，未來將對公司利潤增長形成有力支撐。
四、資產(chǎn)負債與現(xiàn)金流狀況對業(yè)務(wù)影響
4.1 資產(chǎn)負債
從資產(chǎn)負債表來看，神州數(shù)碼資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)健。固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)配置合理，為 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)開展提供保障。例如，充足的流動資產(chǎn)可用于及時采購生產(chǎn)所需硬件設(shè)備，保障產(chǎn)品供應。同時，公司負債水平處于可控范圍，債務(wù)結(jié)構(gòu)合理，長期債務(wù)與短期債務(wù)搭配，能滿足業(yè)務(wù)不同階段資金需求，又不會因債務(wù)壓力過大影響業(yè)務(wù)推進。
4.2 現(xiàn)金流
在現(xiàn)金流方面，經(jīng)營活動現(xiàn)金流對 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)發(fā)展至關(guān)重要。隨著業(yè)務(wù)增長，銷售產(chǎn)品、提供服務(wù)收到的現(xiàn)金逐漸增加，為持續(xù)投入研發(fā)、擴大生產(chǎn)規(guī)模提供資金保障。投資活動現(xiàn)金流中，對該業(yè)務(wù)相關(guān)的研發(fā)設(shè)備購置、技術(shù)收購等投入，旨在提升產(chǎn)品競爭力。而籌資活動現(xiàn)金流，如成功發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資 13.4 億，為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)包括 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)發(fā)展供給新動能。
五、財務(wù)比率分析
5.1 盈利能力比率
毛利率方面，雖然整體業(yè)務(wù)毛利率受多種業(yè)務(wù)綜合影響，但 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)因其前期高投入，當前毛利率相對不高。不過，隨著業(yè)務(wù)成熟，規(guī)模效應顯現(xiàn)，預計毛利率將逐步提升。凈利率在 2024 年受大模型一體機業(yè)務(wù)等多因素影響有所下滑，后續(xù)隨著成本控制與收入增長，有望回升。
5.2 營運能力比率
應收賬款周轉(zhuǎn)率反映公司收賬效率。在 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)中，由于客戶多為企業(yè)級，付款周期相對固定，公司通過優(yōu)化合同條款、加強賬款催收等措施，保持應收賬款周轉(zhuǎn)率穩(wěn)定，保障資金回籠。存貨周轉(zhuǎn)率方面，公司根據(jù)市場需求預測，合理控制產(chǎn)品庫存，確保存貨周轉(zhuǎn)率處于良好水平，避免庫存積壓影響資金周轉(zhuǎn)。
5.3 償債能力比率
資產(chǎn)負債率維持在合理區(qū)間，顯示公司償債能力穩(wěn)定。在開展 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)過程中，公司能夠合理安排債務(wù)融資，既充分利用財務(wù)杠桿促進業(yè)務(wù)發(fā)展，又確保債務(wù)風險可控。流動比率和速動比率也表明公司具備較強短期償債能力，能應對業(yè)務(wù)運營中的突發(fā)資金需求。
六、與同行業(yè)對比
與聯(lián)想、京東云等同行業(yè)競爭對手相比，神州數(shù)碼在財務(wù)狀況上各有優(yōu)劣。在營收規(guī)模方面，可能不及行業(yè)頭部企業(yè)，但在 DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)收入增長率上，神州數(shù)碼表現(xiàn)較為突出。在利潤方面，前期高投入導致當前利潤表現(xiàn)可能不如部分對手，但從長期增長潛力看，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，利潤提升空間較大。在成本控制上，神州數(shù)碼通過優(yōu)化供應鏈、提高內(nèi)部運營效率等措施，與競爭對手差距逐漸縮小。
七、結(jié)論
神州數(shù)碼集團股份有限公司在 DEEPSEEK 大模型一體機領(lǐng)域，財務(wù)狀況呈現(xiàn)出發(fā)展初期的特點。雖目前業(yè)務(wù)對整體營收利潤貢獻有限，但收入增長迅速，且公司憑借穩(wěn)健資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、良好現(xiàn)金流狀況，具備持續(xù)投入發(fā)展該業(yè)務(wù)的能力。通過合理成本控制、提升運營效率，未來隨著市場份額擴大與規(guī)模效應顯現(xiàn)，DEEPSEEK 大模型一體機業(yè)務(wù)有望成為公司重要利潤增長點，助力公司在人工智能領(lǐng)域持續(xù)發(fā)展，提升市場競爭力。
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