一、宏觀經(jīng)濟(jì)及政策風(fēng)險(xiǎn)：多因素交織的外部挑戰(zhàn)

　　宏觀經(jīng)濟(jì)的起伏波動(dòng)、國際政治經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜多變、行業(yè)政策的調(diào)整以及氣候變化和環(huán)保政策的收緊，共同構(gòu)成了中國海油面臨的宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，公司所處的油氣行業(yè)與全球經(jīng)濟(jì)緊密相連。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)雖延續(xù)增長態(tài)勢，但地緣政治沖突、貿(mào)易摩擦等因素不斷，對全球物資、人員和資本流動(dòng)造成了不小的負(fù)面影響。宏觀經(jīng)濟(jì)的變化直接影響石油及天然氣的供給和下游需求，進(jìn)而可能波及公司業(yè)績。例如，若全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，工業(yè)生產(chǎn)萎縮，能源需求下降，油氣價(jià)格可能下跌，公司的銷售收入和利潤就會(huì)受到?jīng)_擊。

　　國際政治經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)更是不容忽視。俄烏沖突、巴以沖突、美歐日對俄制裁以及多國大選等事件，正加速世界格局的深刻演變，導(dǎo)致國際能源市場劇烈震蕩。公司在全球多個(gè)國家和地區(qū)開展業(yè)務(wù)，若經(jīng)營所在國出現(xiàn)政治不穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等情況，可能會(huì)影響項(xiàng)目的正常推進(jìn)，對公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營結(jié)果產(chǎn)生負(fù)面影響。以公司在俄羅斯擁有10%權(quán)益的ArcticLNG2LLC及其運(yùn)營項(xiàng)目為例，因俄烏軍事沖突引發(fā)的制裁，該項(xiàng)目已受到一定程度的不利影響。不過，截至2024年6月底，公司在海外其他項(xiàng)目均未受此沖突影響，生產(chǎn)經(jīng)營情況正常。

　　行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也時(shí)刻存在。中國正在推進(jìn)的油氣體制改革，可能會(huì)對公司在中國的業(yè)務(wù)帶來新的變化。未來，公司在獲取和持有油氣區(qū)塊的探礦權(quán)方面，可能會(huì)面臨更多同行業(yè)競爭者的挑戰(zhàn)，市場競爭將更加激烈。

　　氣候變化及環(huán)保政策風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯。隨著《巴黎協(xié)定》的生效和公眾對氣候變化問題的關(guān)注度不斷提高，中國提出了“碳達(dá)峰、碳中和”的目標(biāo)。公司油氣產(chǎn)量增長可能導(dǎo)致二氧化碳排放量增加，若缺乏經(jīng)濟(jì)可行且公眾認(rèn)可的減排方案，將難以滿足國家設(shè)定的減排標(biāo)準(zhǔn)、可再生能源占比計(jì)劃、碳稅征收以及嚴(yán)格的監(jiān)管法規(guī)等要求，這不僅會(huì)增加額外成本，還可能損害公司聲譽(yù)。同時(shí)，公司的海上作業(yè)平臺(tái)、勘探開發(fā)活動(dòng)以及陸地終端生產(chǎn)活動(dòng)會(huì)產(chǎn)生廢氣、廢水、固體廢棄物、噪聲等，還存在溢油風(fēng)險(xiǎn)。一旦管控不當(dāng)，出現(xiàn)排放不達(dá)標(biāo)或處置不合規(guī)的情況，公司的聲譽(yù)和作業(yè)將受損，還需承擔(dān)生態(tài)環(huán)境修復(fù)、賠償?shù)荣M(fèi)用，甚至可能面臨訴訟和處罰。

　　二、市場風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格波動(dòng)與競爭加劇的雙重考驗(yàn)

　　市場風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在原油及天然氣價(jià)格的波動(dòng)以及市場競爭的日益加劇上。

　　原油及天然氣價(jià)格的波動(dòng)受供需關(guān)系、市場不確定性等多種公司難以控制的因素影響。價(jià)格的大幅波動(dòng)可能對公司的業(yè)務(wù)、現(xiàn)金流和收益產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。當(dāng)油氣價(jià)格處于高位時(shí)，公司的盈利能力增強(qiáng);而當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，公司的利潤空間會(huì)被壓縮。例如，2020年國際油價(jià)因疫情等因素暴跌，許多油氣公司業(yè)績大幅下滑，中國海油也未能完全置身事外。

　　市場競爭的日益加劇是另一大挑戰(zhàn)。新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革對能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，在國內(nèi)外市場，公司面臨著與國家石油公司、大型一體化油氣公司和獨(dú)立油氣公司的全方位競爭。競爭不僅體現(xiàn)在油氣資源的獲取上，還涉及替代能源、客戶、資本融資、技術(shù)和設(shè)備、人才以及商業(yè)機(jī)會(huì)等多個(gè)方面。若不能在競爭中占據(jù)優(yōu)勢，公司的業(yè)務(wù)拓展、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績都可能受到不利影響。

　　三、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：復(fù)雜多樣的運(yùn)營難題

　　經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)涵蓋多個(gè)方面，涉及公司日常運(yùn)營的各個(gè)環(huán)節(jié)。

　　HSSE(健康、安全、安保和環(huán)境)風(fēng)險(xiǎn)是重中之重。由于公司作業(yè)的地理區(qū)域廣泛、作業(yè)類型多樣且技術(shù)復(fù)雜，日常作業(yè)中存在諸多潛在的HSSE風(fēng)險(xiǎn)。一旦發(fā)生重大HSSE事件，可能導(dǎo)致人員傷亡、環(huán)境損害、業(yè)務(wù)中斷，公司聲譽(yù)將嚴(yán)重受損，甚至可能失去部分區(qū)塊的經(jīng)營權(quán)。此外，公司的油氣運(yùn)輸方式包括海上運(yùn)輸、陸地運(yùn)輸和管道運(yùn)輸，面臨著傾覆、碰撞、海盜襲擊、惡劣天氣損毀、爆炸以及油氣泄漏等危險(xiǎn)，這些都可能帶來巨大的人員傷亡、財(cái)產(chǎn)損失、環(huán)境污染和營運(yùn)虧損，且公司可能無法為所有這些風(fēng)險(xiǎn)投保，未投保的損失和責(zé)任可能對公司造成重大不利影響。

　　油氣價(jià)格前瞻性判斷與實(shí)際出現(xiàn)偏離也會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。盡管公司對油氣長期價(jià)格區(qū)間的前瞻性預(yù)測較為謹(jǐn)慎，但市場變化莫測，若未來實(shí)際價(jià)格與預(yù)測出現(xiàn)較大偏差，可能會(huì)影響公司的投資決策和經(jīng)營規(guī)劃，對公司造成不利影響。

　　并購與剝離行為也存在風(fēng)險(xiǎn)。公司部分油氣資產(chǎn)通過并購獲取，但并購過程中存在多種因素可能導(dǎo)致并購失敗。在資產(chǎn)剝離項(xiàng)目中，公司可能因過去的行為或未履行義務(wù)而承擔(dān)責(zé)任，若買方不履行承諾，公司也可能面臨責(zé)任，這些都可能增加公司成本，導(dǎo)致經(jīng)營目標(biāo)無法實(shí)現(xiàn)。

　　在聯(lián)合經(jīng)營中，公司對投資和與合作伙伴共同經(jīng)營的控制有限，這可能影響資本投資回報(bào)率目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，并導(dǎo)致未來產(chǎn)生不可預(yù)期的成本。

　　客戶和供應(yīng)商集中度較高也潛藏風(fēng)險(xiǎn)。2024年上半年，公司主要客戶的銷售占比較高，若主要客戶大幅減少采購且公司未能及時(shí)找到替代客戶，業(yè)績將受影響。同時(shí)，向主要供應(yīng)商的采購占比也較高，雖然公司與主要供應(yīng)商保持良好合作關(guān)系并積極開發(fā)新供應(yīng)商，但一旦主要供應(yīng)商因偶發(fā)因素?zé)o法提供服務(wù)且公司找不到合適替代者，經(jīng)營活動(dòng)可能受阻，進(jìn)而影響業(yè)績。

　　未開發(fā)儲(chǔ)量不能實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。開發(fā)儲(chǔ)量過程中面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，若不能及時(shí)有效地開發(fā)，會(huì)影響公司業(yè)績。儲(chǔ)量評估的可靠程度取決于多種因素、假設(shè)和參數(shù)，這些公司無法完全控制，且可能隨時(shí)間與實(shí)際情況產(chǎn)生偏差，導(dǎo)致最初的儲(chǔ)量數(shù)據(jù)波動(dòng)。

　　技術(shù)研發(fā)和部署風(fēng)險(xiǎn)同樣關(guān)鍵。在競爭激烈和勘探開發(fā)挑戰(zhàn)重重的環(huán)境下，技術(shù)和創(chuàng)新是提升公司競爭力的關(guān)鍵。若公司核心技術(shù)儲(chǔ)備不足，將對儲(chǔ)量和產(chǎn)量目標(biāo)、成本管控目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　網(wǎng)絡(luò)安全和IT基礎(chǔ)設(shè)施遭破壞的風(fēng)險(xiǎn)日益突出。對公司網(wǎng)絡(luò)的惡意攻擊、網(wǎng)絡(luò)安全或IT系統(tǒng)管理的疏忽等，可能導(dǎo)致IT基礎(chǔ)設(shè)施失效、業(yè)務(wù)中斷、數(shù)據(jù)或敏感信息丟失或?yàn)E用、人員受傷、環(huán)境危害、資產(chǎn)損毀、違反法律法規(guī)及潛在法律責(zé)任，進(jìn)而增加成本或損害公司聲譽(yù)。

　　公司在加拿大的業(yè)務(wù)和作業(yè)也面臨特定風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前加拿大運(yùn)輸與出口基礎(chǔ)設(shè)施有限，若不建設(shè)新的設(shè)施，可能影響公司石油和天然氣完整產(chǎn)能的實(shí)現(xiàn)。此外，加拿大原住民對西部大部分地區(qū)申明擁有所有權(quán)，項(xiàng)目開始前需與原住民磋商，若協(xié)商不成功，可能導(dǎo)致開發(fā)活動(dòng)延期或存在時(shí)間不確定性。

　　四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：匯率、外匯管制與關(guān)聯(lián)交易的困擾

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括匯率風(fēng)險(xiǎn)、外匯管制風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)交易相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　匯率風(fēng)險(xiǎn)方面，公司的大部分油氣銷售收入以人民幣和美元結(jié)算。若境外資本支出存在資金缺口，需要將境內(nèi)人民幣兌換為美元匯至境外支付，人民幣對美元的匯率波動(dòng)就會(huì)給公司帶來匯率風(fēng)險(xiǎn)，影響財(cái)務(wù)成果。

　　外匯管制風(fēng)險(xiǎn)也可能對公司現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。經(jīng)營所在國關(guān)于股利分配的某些法律限制，可能阻礙公司資金的正常調(diào)配。

　　關(guān)聯(lián)交易相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)不可小覷。公司經(jīng)常與中國海洋石油集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，部分關(guān)聯(lián)交易需經(jīng)上市地監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查和公司獨(dú)立股東審批。若交易不被批準(zhǔn)，公司可能無法按計(jì)劃進(jìn)行交易，影響業(yè)務(wù)開展。

　　五、管理風(fēng)險(xiǎn)：實(shí)際控制人影響的潛在問題

　　中國海油集團(tuán)直接及間接擁有或控制公司股份，能夠?qū)�公司董事�?huì)成員選舉、股息支付等決策產(chǎn)生影響。在中國現(xiàn)行法律下，中國海油集團(tuán)擁有對外合作開采海洋石油資源的專營權(quán)。雖然其承諾將新簽石油合同下的權(quán)利和義務(wù)(除國家公司管理職能外)轉(zhuǎn)讓給公司(特殊情況除外)，但如果中國海油集團(tuán)采取傾向于自身利益的行動(dòng)，可能對公司的戰(zhàn)略、經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

　　六、法律風(fēng)險(xiǎn)：合規(guī)與數(shù)據(jù)安全的挑戰(zhàn)

　　法律風(fēng)險(xiǎn)主要涉及違反反腐敗、反舞弊、反洗錢和公司治理等法律制度，以及違反數(shù)據(jù)安全相關(guān)法律法規(guī)。

　　作業(yè)所在國或區(qū)域在反腐敗、反舞弊、反洗錢和公司治理等方面的監(jiān)管法規(guī)不斷完善，若公司董事、高級管理人員及員工未遵循相關(guān)法律法規(guī)，可能導(dǎo)致公司被起訴或處罰，損害聲譽(yù)和形象，影響獲取新資源的能力，甚至承擔(dān)民事或刑事責(zé)任。

　　作為在多個(gè)國家和地區(qū)運(yùn)營的公司，業(yè)務(wù)中會(huì)接觸和處理大量保密、個(gè)人或敏感數(shù)據(jù)，需遵守多個(gè)司法管轄區(qū)的隱私和數(shù)據(jù)安全法律，這需要大量開支來滿足各地不同的數(shù)據(jù)隱私法規(guī)要求，若未能合規(guī)，將面臨法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　七、制裁風(fēng)險(xiǎn)：國際政策變動(dòng)的潛在沖擊

　　不同級別的美國聯(lián)邦、州或地方政府對某些國家或地區(qū)及其居民或指定的政府、個(gè)人和實(shí)體施加經(jīng)濟(jì)制裁。未來美國制裁政策可能發(fā)生變化，若公司或其關(guān)聯(lián)公司的業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)所在國家/地區(qū)或合作伙伴受到制裁影響，公司可能無法繼續(xù)開展相關(guān)業(yè)務(wù)，影響投資者認(rèn)知和投資，損害獲得新業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)或能力。