前言

2025年9月3日，為紀(jì)念中國人民抗日戰(zhàn)爭暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利80周年，北京天安門廣場舉行了盛大的九三閱兵儀式。這場持續(xù)70分鐘的閱兵活動(dòng)以"閱兵式+分列式"為核心架構(gòu)，通過空中護(hù)旗梯隊(duì)、徒步方隊(duì)、戰(zhàn)旗方隊(duì)、裝備方隊(duì)及空中梯隊(duì)的立體化展示，生動(dòng)詮釋了新時(shí)代人民軍隊(duì)的威武之師形象。值得關(guān)注的是，此次閱兵中亮相的軍工電子裝備成為一大亮點(diǎn)——新一代雷達(dá)系統(tǒng)、通信指揮設(shè)備、電子對抗裝備及信息化指揮系統(tǒng)等，集中展現(xiàn)了我國在國防信息化建設(shè)領(lǐng)域的突破性成果。作為國防現(xiàn)代化的基石，軍工電子行業(yè)通過衛(wèi)星導(dǎo)航、雷達(dá)電子、測量測控等細(xì)分領(lǐng)域的協(xié)同創(chuàng)新，已構(gòu)建起覆蓋上游元器件、中游產(chǎn)品集成至下游應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。以航天電子、烽火電子、中航電測、四創(chuàng)電子為代表的行業(yè)龍頭，正通過技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)整合，持續(xù)推動(dòng)我國軍事裝備的智能化、信息化升級，為維護(hù)國家安全與世界和平提供堅(jiān)實(shí)支撐。

一、九三閱兵主要流程

2025年9月3日上午9時(shí)，九三閱兵在北京天安門廣場舉行，此次活動(dòng)的目的是紀(jì)念中國人民抗日戰(zhàn)爭暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利80周年，此次活動(dòng)持續(xù)70分鐘，主要分為閱兵式和分列式。閱兵式中，受閱部隊(duì)在長安街列陣，接受習(xí)近平主席檢閱。分列式依次為空中護(hù)旗梯隊(duì)、徒步方隊(duì)、戰(zhàn)旗方隊(duì)、裝備方隊(duì)、空中梯隊(duì)。空中護(hù)旗梯隊(duì)以直升機(jī)護(hù)衛(wèi)旗幟，展示國家繁榮與軍隊(duì)發(fā)展；徒步方隊(duì)“一老一新”，老部隊(duì)傳承抗戰(zhàn)精神，新布局彰顯軍事力量；戰(zhàn)旗方隊(duì)擎旗受閱，銘記功勛榮譽(yù)；裝備方隊(duì)實(shí)戰(zhàn)編組，展示現(xiàn)代戰(zhàn)爭制勝能力；空中梯隊(duì)模塊化編組，彰顯空中作戰(zhàn)力量跨越發(fā)展。聯(lián)合軍樂團(tuán)奏響時(shí)代強(qiáng)音，規(guī)�？涨啊４舜伍啽�編設(shè)45個(gè)方（梯）隊(duì)，彰顯國家制度化閱兵安排，意義重大而深遠(yuǎn)。

二、軍工電子市場運(yùn)行

在2025年9月3日上午舉行的紀(jì)念中國人民抗日戰(zhàn)爭暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利80周年九三閱兵中，軍工電子裝備作為現(xiàn)代軍隊(duì)信息化建設(shè)的重要組成部分，展現(xiàn)了中國在這一領(lǐng)域的顯著進(jìn)步。閱兵中展示的先進(jìn)軍工電子裝備包括新一代雷達(dá)系統(tǒng)、通信設(shè)備、電子對抗裝備以及信息化指揮控制系統(tǒng)等。這些裝備體現(xiàn)了中國在軍工電子領(lǐng)域的自主創(chuàng)新能力，提升了軍隊(duì)的作戰(zhàn)效能和信息化水平。

軍工電子是集紅外技術(shù)、激光技術(shù)、半導(dǎo)體及嵌入式技術(shù)與虛擬仿真技術(shù)為一體的綜合性軍工技術(shù)體系，是國防信息化建設(shè)的基石。軍工電子行業(yè)包含在軍工行業(yè)內(nèi)，專注于軍工行業(yè)電子產(chǎn)品布局。根據(jù)其軍工產(chǎn)品的不同可分為衛(wèi)星導(dǎo)航、通信指揮、雷達(dá)電子、電子對抗、測量測控設(shè)備等。

圖表：軍工電子產(chǎn)品分類

資料來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院

我國軍工電子行業(yè)市場主體類型主要有軍工集團(tuán)、信息探測企業(yè)以及電子元器件企業(yè)等，主要通過獨(dú)資、入股、兼并等方式入場。

圖表：中國軍工電子行業(yè)主體類型及入場方式

資料來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院

三、軍工電子企業(yè)布局

軍工電子行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋上游元器件、中游軍工產(chǎn)品和下游使用方。在上游元器件領(lǐng)域，主要細(xì)分為芯片（如CPU、GPU、FPGA、相控陣TR、紅外探測芯片）、電源模塊、嵌入式計(jì)算器和阻容感元件等。國內(nèi)在這些細(xì)分領(lǐng)域的代表性企業(yè)包括景嘉微、達(dá)實(shí)智能、中科曙光、紫光國微等芯片公司；新雷能在電源模塊方面表現(xiàn)突出；智明達(dá)專注于嵌入式計(jì)算機(jī)；中航光電在連接器領(lǐng)域具有優(yōu)勢；而火炬電子和鴻遠(yuǎn)電子則在阻容感元件方面具有一定競爭力。

中游的軍工產(chǎn)品種類豐富，涉及衛(wèi)星導(dǎo)航設(shè)備、通信指揮設(shè)備、測量測控設(shè)備和電子對抗設(shè)備等多個(gè)領(lǐng)域。中航電測、賽微電子、華力創(chuàng)通等企業(yè)是中游的典型代表，它們在相關(guān)軍工產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)方面發(fā)揮著重要作用。

軍工電子行業(yè)的下游主要是各類使用方，包括軍隊(duì)、國防科研機(jī)構(gòu)等，這些使用方對軍工電子產(chǎn)品的需求推動(dòng)了整個(gè)行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

圖表：中國軍工電子行業(yè)主要上市公司匯總

資料來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院

（一）航天電子

航天電子是中國航天科技集團(tuán)公司旗下的高科技上市公司，專注于航天電子測控、電子對抗、制導(dǎo)及電子元器件等領(lǐng)域。公司業(yè)務(wù)布局廣泛，涵蓋高性能傳感器、無線電測量控制系統(tǒng)、特種電子通信、自動(dòng)跟蹤系統(tǒng)、數(shù)據(jù)傳輸處理系統(tǒng)等。此外，航天電子還涉足衛(wèi)星電視廣播系統(tǒng)、數(shù)字化有線電視網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、衛(wèi)星通信地球站以及星上精密機(jī)構(gòu)部件等領(lǐng)域，并為火箭、衛(wèi)星、艦船、飛機(jī)等提供配套的電連接器、繼電器、電子儀器設(shè)備等。

公司依托自主知識產(chǎn)權(quán)的獨(dú)特技術(shù)，建立了集研究、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、制造、銷售服務(wù)于一體的科研生產(chǎn)聯(lián)合體，形成了合理搭配的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。在火箭、衛(wèi)星、飛船和地面接收設(shè)備等領(lǐng)域，航天電子培養(yǎng)了雄厚的技術(shù)開發(fā)實(shí)力和豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，成為其核心競爭能力。

公司還擁有多個(gè)控股子公司和專業(yè)實(shí)驗(yàn)室，具備強(qiáng)大的研發(fā)能力和豐富的技術(shù)資源。憑借其在航天專用電子設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，航天電子在多個(gè)國家級項(xiàng)目中屢獲殊榮，實(shí)現(xiàn)了高新技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品批量生產(chǎn)能力的提升。

2025年上半年，航天電子營業(yè)收入58.22億元，同比下降24.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.74億元，同比下降30.37%；基本每股收益為0.053元/股，同比下降30.37%。分產(chǎn)品看，公司軍品實(shí)現(xiàn)營收57.8億元，YOY+0.6%，占總營收99%；公司民品實(shí)現(xiàn)營收0.2億元，YOY-98.8%。

圖表：2025年航天電子營業(yè)收入及營業(yè)成本情況

單位：元

數(shù)據(jù)來源：公司半年報(bào)，中投產(chǎn)業(yè)研究院整理（2025年上半年）

（二）烽火電子

烽火電子始建于1956年，是我國通信設(shè)備科研生產(chǎn)的核心骨干企業(yè)。公司業(yè)務(wù)布局廣泛，主要產(chǎn)品包括無線通信系統(tǒng)、搜救定位通信系統(tǒng)、音頻綜合管理系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、電聲與噪聲控制系統(tǒng)、衛(wèi)星通信導(dǎo)航設(shè)備以及通信導(dǎo)航天線等。這些產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域，并遠(yuǎn)銷全球三十多個(gè)國家和地區(qū)。

烽火電子堅(jiān)持科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)加大研發(fā)投入，占主營收入的10%以上。公司建立了多個(gè)國家級創(chuàng)新平臺，如“國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心”和“通信設(shè)備設(shè)計(jì)與制造國家與地方聯(lián)合工程研究中心”，并積極開展校企合作，成立“陜西烽火—西安電子科技大學(xué)通信技術(shù)研究院”和“烽火西郵應(yīng)急通信研究中心”等聯(lián)合研發(fā)平臺，推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化。

此外，公司還擁有博士后、院士科研工作站和國家級技能大師工作室，榮獲國家科技進(jìn)步獎(jiǎng)、全國五一勞動(dòng)獎(jiǎng)狀等多項(xiàng)榮譽(yù)，展現(xiàn)了其在通信設(shè)備領(lǐng)域的強(qiáng)大技術(shù)研發(fā)實(shí)力和市場競爭力。

2025年上半年，烽火電子營業(yè)收入為6.15億元，同比增長26.33%；歸母凈利潤為-8960.79萬元，同比下降80.65%；扣非歸母凈利潤為-9267.13萬元，同比下降151.35%；基本每股收益-0.10元。

圖表：2025年烽火電子營業(yè)收入及營業(yè)成本情況

單位：元

數(shù)據(jù)來源：公司半年報(bào)，中投產(chǎn)業(yè)研究院整理（2025年上半年）

（三）中航電測

中航電測地處湖北省武漢市東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)（中國光谷），依托航空工業(yè)人員背景致力于為國防科技工業(yè)和民用工業(yè)提供性能優(yōu)異的儀器儀表產(chǎn)品及解決方案。公司自研壓力測量及應(yīng)力應(yīng)變數(shù)據(jù)采集產(chǎn)品，同時(shí)代理銷售國外高端品牌的壓力、溫度、加速度、應(yīng)力應(yīng)變等測量系統(tǒng)和儀器，重點(diǎn)服務(wù)于航空、航天、兵器、船舶、核工業(yè)等防務(wù)市場，以及高校、科研院所、電力、高鐵等民用行業(yè)。

2025年上半年，中航電測實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入111.83億元，同比增長21.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.37億元，扣非凈利潤14.15億元。創(chuàng)新是中航光電的核心競爭力。2025年上半年，公司研發(fā)投入達(dá)8.83億元，同比增長5.67%，持續(xù)聚焦核心互連傳輸技術(shù)突破。在耐環(huán)境光傳輸、深水密封、超高功率傳輸、大功率散熱等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域取得重要進(jìn)展，進(jìn)一步夯實(shí)技術(shù)領(lǐng)先地位。

圖表：2025年中航電測營業(yè)收入及營業(yè)成本情況

單位：元

數(shù)據(jù)來源：公司半年報(bào)，中投產(chǎn)業(yè)研究院整理（2025年上半年）

（四）四創(chuàng)電子

四創(chuàng)電子成立于2000年8月，位于合肥國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，控股股東為中電博微電子科技有限公司。公司于2004年5月在上海證券交易所上市，股票代碼600990。

公司業(yè)務(wù)布局主要圍繞電磁感知技術(shù)，重點(diǎn)聚焦氣象雷達(dá)、空管雷達(dá)、低空監(jiān)視雷達(dá)等領(lǐng)域，并在特種車輛改裝、印制電路板、電源、微波器件、安防信息系統(tǒng)、應(yīng)急人防、糧食信息系統(tǒng)等業(yè)務(wù)上形成配套能力。公司致力于打造國內(nèi)民用雷達(dá)及配套產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)基地。

作為國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)和國家高新技術(shù)企業(yè)，四創(chuàng)電子擁有國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心、博士后科研工作站等多個(gè)高端研發(fā)平臺，并匯聚了一批包括政府特殊津貼專家在內(nèi)的領(lǐng)軍人才。公司通過承擔(dān)多項(xiàng)國家級科研項(xiàng)目，取得了顯著的科技成果，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國防和公共安全領(lǐng)域。

2025年上半年，四創(chuàng)電子營業(yè)收入為6.77億元，同比增長5.61%；歸母凈利潤為-4343.19萬元，同比下降11.50%；扣非歸母凈利潤為-4620.07萬元，同比增長21.12%；基本每股收益-0.16元。

圖表：2025年四創(chuàng)電子經(jīng)營情況分析

單位：元

注：本報(bào)告期指2025年1-6月。

數(shù)據(jù)來源：公司半年報(bào)，中投產(chǎn)業(yè)研究院整理（2025年上半年）